【美债季度再融资1250亿不变，TGA现金余额7月底或达万亿峰值】 ⑴ 美国财政部周三公布2026年5月季度再融资规模为1250亿美元，与2026年2月持平。拍卖将于5月11日（3年期）、12日（10年期）和13日（3...

【美债季度再融资1250亿不变，TGA现金余额7月底或达万亿峰值】 ⑴ 美国财政部周三公布2026年5月季度再融资规模为1250亿美元，与2026年2月持平。拍卖将于5月11日（3年期）、12日（10年期）和13日（30年期）分别进行，结算日为5月15日，到期债务830亿美元，新筹现金420亿美元。 ⑵ 财政部表示未来几个季度将保持附息国债和浮动利率国债的拍卖规模不变，未来是否增加将取决于结构性需求趋势以及发行成本与风险。但会增加短期基准国库券的发行量，并预计在5月底发行现金管理国库券以满足峰值流动性需求。 ⑶ TGA现金余额6月底预计为9000亿美元，7月底可能达到1万亿美元（上下浮动500亿美元），主要受届时预期的大额资金流出驱动。财政部还调整了20年期国债续发拍卖的结算时间，自7月16日起，续发的20年期国债结算日改为拍卖当周的周五，新发的20年期国债结算日为当月最后一天。 ⑷ 具体拍卖细节：580亿美元3年期票据，到期日为2029年5月15日；420亿美元10年期票据，到期日为2036年5月15日；250亿美元30年期债券，到期日为2056年5月15日。 ⑸ 从交易心理看，再融资规模保持不变且财政部未释放加速发债信号，短期内对长端利率的供给压力有限。然而TGA余额在7月底可能冲击万亿大关，届时将从市场抽走大量流动性，叠加特朗普关税言论引发的经济不确定性，市场需提前防范季末资金面收紧风险。 ⑹ 未来需关注短期国库券和CMB的实际发行节奏，以及7月TGA峰值前后的回购市场利率波动。