【美债下周加发CMB，20年期结算规则6月起调整】 ⑴ 美国财政部在季度声明中表示，为管理5月15日纳税日前后的现金流，将于下周发行短期现金管理国库券。 ⑵ 整体国库券发行量预计在6月中旬之前上升，随后在季末前回落，...

【美债下周加发CMB，20年期结算规则6月起调整】 ⑴ 美国财政部在季度声明中表示，为管理5月15日纳税日前后的现金流，将于下周发行短期现金管理国库券。 ⑵ 整体国库券发行量预计在6月中旬之前上升，随后在季末前回落，7月预计将再次增加发行。 ⑶ 从6月起，20年期国债拍卖的结算规则将发生微调：结算日改为拍卖后的周五，而非原先的月末。 ⑷ 从交易心理看，财政部主动通过CMB调节纳税日前后的流动性缺口，属于常规操作，但国库券发行量先增后降再增的节奏值得关注。7月再次放量叠加TGA余额可能达到万亿峰值，届时短端利率或面临阶段性上行压力。 ⑸ 未来需关注下周CMB的具体发行规模，以及结算规则变更后20年期国债二级市场的流动性表现。