【高盛：AI超大规模云厂商利润依赖“其他收入”，占比创十年新高】 (1) 据英国《金融时报》报道，AI超大规模云服务商一季度业绩强劲，但多家公司的表现很大程度上受益于损益表中的“其他收入”项目。 (2) 具体来看，A...

【高盛：AI超大规模云厂商利润依赖“其他收入”，占比创十年新高】 (1) 据英国《金融时报》报道，AI超大规模云服务商一季度业绩强劲，但多家公司的表现很大程度上受益于损益表中的“其他收入”项目。 (2) 具体来看，Alphabet一季度录得377亿美元其他收入，占同期净利润一半以上；微软一季度录得9.42亿美元，过去九个月累计72亿美元；甲骨文未披露相关数据，而Meta则录得11亿美元亏损。 (3) 所谓“其他收入”，主要来自这些公司持有的大量非上市公司（如OpenAI和Anthropic）股权估值变化所带来的收益或损失。Alphabet是Anthropic的最大投资方，亚马逊也是其主要投资者之一。 (4) 高盛分析师指出，本季度超大规模云厂商的盈利增长受到非上市公司股权投资的巨大推动。Alphabet和亚马逊一季度合计录得530亿美元其他收入，占两家公司当季利润的近60%，同时也占五大超大规模云厂商总利润（1550亿美元）的34%，为至少过去十年来的最高占比。 (5) 这一现象再次表明，AI科技行业如今已形成一种近乎荒诞的相互依赖关系