【美国财政部周四拍卖690亿美元4个月期国库券，远期滚动接近公允价值】 ⑴ 美国财政部将拍卖690亿美元WI 4个月期国库券，到期日为9月15日，结算日为5月19日，上周拍卖的9月8日到期国库券中标利率为3.605%，...

【美国财政部周四拍卖690亿美元4个月期国库券，远期滚动接近公允价值】 ⑴ 美国财政部将拍卖690亿美元WI 4个月期国库券，到期日为9月15日，结算日为5月19日，上周拍卖的9月8日到期国库券中标利率为3.605%，当前买盘报3.6225%，WI 4个月期买盘报3.625%。 ⑵ 从货币市场收益率3.669%和3.666%计算，远期滚动为0.03个基点，3个月与6个月国库券利差为3.7个基点，折算每周价值约0.28个基点，0.3个基点的远期滚动大致处于公允价值水平，投标有望出现。 ⑶ 2个月期、WI 4个月期与6个月期的蝶式价差为0.9个基点，较上周收窄0.8个基点，该蝶式价差的3个月波动区间在3个基点至负1个基点之间，目前接近区间中值，并非理想入场点。 ⑷ SOFR期货定价显示降息概率为零，本次拍卖本质上是再投资操作，存量4个月期国库券处于亏损状态，因此滚动展期的需求将有限，过去6次4个月期国库券拍卖的平均投标倍数为3.03，间接投标占比51.38%，直接投标占比6.12%，交易商占比42.50%。