【通胀粉饰的美国消费，底层家庭正被“税”光退路】 ⑴ 美国4月零售销售环比增长0.5%，表面维持扩张，但其中很大一部分增幅是被更高的物价所推升，而非实际消费量的增长。数据与3月下修后的1.6%增幅相接，暗示动能已在放缓...

【通胀粉饰的美国消费，底层家庭正被“税”光退路】 ⑴ 美国4月零售销售环比增长0.5%，表面维持扩张，但其中很大一部分增幅是被更高的物价所推升，而非实际消费量的增长。数据与3月下修后的1.6%增幅相接，暗示动能已在放缓。 ⑵ 伊以冲突持续推高能源价格，4月汽油价格单月暴涨12.3%，直接拉高了名义零售额。同月消费者价格连续第二个月强劲上升，年率创下三年来最大涨幅，通胀压力正全面渗透进终端消费数据。 ⑶ 今年更丰厚的一次性退税为消费提供了短暂缓冲，平均退税额较去年同期多出323美元。但这一“安全垫”正在快速消耗，机构内部数据表明消费者动用退税的速度明显快于去年，低收入家庭尤甚。 ⑷ 低收入群体将更高比例的收入花在汽油上，而随着退税耗尽、通胀三年来首次跑赢工资增长，且消费者信心在5月初跌至历史冰点，市场对年内消费大幅降速的担忧正在加剧。 ⑸ 核心零售销售在4月增长0.5%，看似坚挺，但支撑消费的底层逻辑已出现裂痕。未来若就业市场同步转弱，消费者在高物价下被迫更多依赖债务维持支出的迹象，将演变成实质性的需求塌陷风险