【日元干预反伤对冲盘，空头仅60亿远逊2024年，油价僵局成新压力源】 ⑴ 按贸易加权计算的日元汇率在3月已跌至历史最低点，日本财务省和日本央行随后采取行动限制美元兑日元的涨势，但除抛售美元兑日元外未采取其他措施。目前...

【日元干预反伤对冲盘，空头仅60亿远逊2024年，油价僵局成新压力源】 ⑴ 按贸易加权计算的日元汇率在3月已跌至历史最低点，日本财务省和日本央行随后采取行动限制美元兑日元的涨势，但除抛售美元兑日元外未采取其他措施。目前做空日元的头寸仅为60亿美元，远低于2024年干预期间接近150亿美元的空头规模。 ⑵ 从交易心理看，支撑日元的干预举措可能会阻碍交易员进行有效的对冲操作。当市场担心官方随时可能入场干预时，交易员将不愿建立或持有较大规模的头寸，这使得正常的风险管理和价格发现功能受到扭曲。当前中东局势僵持推高油价，将对日元构成额外压力，因为日本作为能源进口大国，油价上涨意味着贸易条件恶化。 ⑶ 值得注意的是，尽管空头头寸规模远不及2024年水平，但这并不意味着日元贬值压力已经消退。相反，较小的空头头寸可能反映出交易员因忌惮干预而不敢大举做空，而非基本面出现好转。未来关注日本官方是否会扩大干预手段，以及油价走势对日本贸易收支的实际影响程度。