【能源冲击叠加通胀高企，日本2026年经济增长料将放缓，ING预计两度加息】 ⑴ 日本正面临二季度及之后更疲弱的经济前景，持续的能源冲击和通胀预计将压制增长。首相高市早苗正考虑编制额外预算，在夏季补贴汽油和燃油价格，但...

【能源冲击叠加通胀高企，日本2026年经济增长料将放缓，ING预计两度加息】 ⑴ 日本正面临二季度及之后更疲弱的经济前景，持续的能源冲击和通胀预计将压制增长。首相高市早苗正考虑编制额外预算，在夏季补贴汽油和燃油价格，但ING高级经济学家指出该预算是紧急救济而非经济刺激，对增长的乘数效应有限。 ⑵ 日本高度依赖经霍尔木兹海峡中转的中东原油，而该海峡自2月28日起事实上已关闭。日本央行正密切关注能源危机对通胀的影响，4月会议认为在当前中东战争推高原油价格的背景下，2026财年通胀预计升至2.5%-3.0%。 ⑶ ING预测2026年将有两次加息，分别在6月和第四季度，总计50个基点。第二次加息的时机取决于中东局势发展以及日本央行说服政府接受更高利率的能力。 ⑷ 牛津经济研究院经济学家表示，成本上升将削弱企业盈利并拖累投资活动。即使战争在二季度末结束或能源供应改善，囤积石油和天然气也将导致进口激增，压制三季度增长。 ⑸ 日本一季度GDP环比增长0.5%超预期，但ING已将二季度GDP预测下调至环比0.2%，三季度进一步放缓至0.0%。库存和净出口可能拖累整体增长，但政府补贴和工资稳健增长应能支撑消费，经济正处在温和放缓与政策托底的拉锯之中。