【财信期货：黑色金属多数偏弱震荡 钢材估值有望向电谷成本线靠拢】 ⑴ 钢材：需求驱动不足，现实需求持续走弱（建材季节性下滑，出口订单减少），短期盘面或随成本下移呈现震荡偏弱格局。资金面上，螺卷10合约资金延续流出，螺纹...

【财信期货：黑色金属多数偏弱震荡 钢材估值有望向电谷成本线靠拢】 ⑴ 钢材：需求驱动不足，现实需求持续走弱（建材季节性下滑，出口订单减少），短期盘面或随成本下移呈现震荡偏弱格局。资金面上，螺卷10合约资金延续流出，螺纹钢10合约前二十席位多单减仓力度略大，热卷10合约空单减仓更明显。技术面，螺纹钢10合约呈现减仓下跌与减仓反弹交替，下测40日均线支撑。估值方面，当前钢厂现实利润尚可，但建材需求弱化背景下，盘面估值仍处略高水平，有望向富宝华东谷电成本线靠拢。操作上，维持反弹抛空思路。 ⑵ 铁矿：发运回升，且后续有望进一步增加（6月澳洲财年末，矿山存在发运冲刺需求）。当前钢厂按需采购，港口库存延续小幅下降；在利润尚可背景下，铁水产量仍有回升预期，现货端存在一定支撑。技术面，09合约收十字星，下方关注40日均线支撑，上方继续关注前期密集成交区820元/吨一线压力。资金面，前二十席位多空双减，空单减仓幅度略大。总体来看，铁矿“强现实、弱预期”格局正随发运回升而边际转弱，叠加绝对估值偏高，估值或有所下移；但在铁水产量未出现趋势性下降之前，下行空间相对有限。 ⑶ 焦煤：现实端主产地生产持稳，蒙煤通关维持高位，焦企开工率较高但下游按需采购，近期竞拍流拍有所回升，价格涨跌互现。预期端，美伊战争扰动下保供政策预期升温。资金面上，前二十席位多空双增，空单增仓更大，持仓变动略偏空。技术面呈“增仓下跌、减仓反弹”，空头主动，上方压力1230-1250，下方支撑1180。 ⑷ 焦炭：利润驱动下独立焦企开工维持高位；铁水产量同样处于高位，焦炭刚性需求偏强。目前焦炭第四轮提涨已启动，能否落地尚待跟踪，钢焦博弈或将进一步升级。估值方面，随着盘面回调，09合约贴水一轮。 ⑸ 锰硅：锰矿发运有所回落，港口锰矿库存延续小幅增加，厂家压价采购锰矿心态较为突出，成本预期减弱，供需整体维持弱稳，关注能耗双控对盘面的扰动。技术面上，锰硅07合约小幅波动，关注10日均线突破情况。从资金角度来看，锰硅07合约前二十席位以多单减仓为主，资金主动进攻意愿不足。