【财信期货：钢材偏弱震荡 铁矿估值下移】 ⑴ 钢材：宏观预期与产业驱动双双转弱，短期盘面或随成本下移呈现震荡偏弱格局。资金面上，螺卷10合约资金延续流出，其中螺纹钢10合约前二十席位多单减仓力度更大，热卷10合约则以空...

【财信期货：钢材偏弱震荡 铁矿估值下移】 ⑴ 钢材：宏观预期与产业驱动双双转弱，短期盘面或随成本下移呈现震荡偏弱格局。资金面上，螺卷10合约资金延续流出，其中螺纹钢10合约前二十席位多单减仓力度更大，热卷10合约则以空单减仓更为明显。技术面上，螺纹钢10合约呈现增仓下跌、减仓反弹、减仓下跌的交织形态，短期或继续向下测试60日均线支撑。估值方面，当前钢厂现实利润尚可；螺纹10合约价格已低于富宝华东谷电成本线，现货估值略偏高，盘面估值中性。操作上，维持反弹抛空思路，不追空。 ⑵ 铁矿：发运回升，且后续有望进一步增加（6月澳洲财年末，矿山存在发运冲刺需求）。当前钢厂按需采购，港口库存延续小幅下降；在利润尚可背景下，铁水产量仍有回升预期，现货端存在一定支撑。技术面，09合约延续减仓下跌态势，下方支撑或在前期密集成交区770-785一线。资金面，前二十席位多空双减，多单减仓幅度略大。总体来看，铁矿“强现实、弱预期”格局正随发运回升而边际转弱，估值下移正在兑现；但在铁水产量未明显下降之前，下行空间相对有限。 ⑶ 焦煤：现实端主产地生产稳中有增，蒙煤通关维持高位；焦钢博弈加剧，市场观望情绪浓厚，原料交投氛围有所走弱，竞拍流拍率回升，价格涨跌互现。预期端，美伊战争扰动下保供政策预期升温。 ⑷ 焦炭：在利润驱动下独立焦企开工维持高位；铁水产量同样处于高位，焦炭刚性需求偏强，供需整体维持紧平衡格局。目前焦炭第四轮提涨已启动，能否落地尚待跟踪，钢焦短期博弈预期增强。估值方面，随着盘面回调，09合约已贴水超过一轮提涨幅度，估值优势逐步显现，或将限制价格进一步下跌的空间。 ⑸ 锰硅：锰矿发运有所回落，港口锰矿库存延续小幅增加，厂家开工维持低位，压价采购锰矿心态较为突出，成本预期减弱，供需整体维持弱稳。技术面上，锰硅07合约冲高回落，继续关注10日均线突破情况。从资金角度来看，锰硅07合约前二十席位多空双减，空单减仓更大，资金主动进攻意愿不足。