【制造业PMI飙至55.3创四年新高，服务业却熄火，美债收益率选择相信谁】 ⑴ 标普全球美国5月制造业PMI初值升至55.3，为2022年5月以来最高，远超预期的53.8和前值54.5，显示工厂活动意外加速。 ⑵...

【制造业PMI飙至55.3创四年新高，服务业却熄火，美债收益率选择相信谁】 ⑴ 标普全球美国5月制造业PMI初值升至55.3，为2022年5月以来最高，远超预期的53.8和前值54.5，显示工厂活动意外加速。 ⑵ 但服务业PMI降至50.9，低于预期的51.1，综合PMI持平于51.7，机构首席经济学家指出该读数意味着二季度GDP年化增速难超1%。 ⑶ 制造商正主动建立安全库存：投入品库存升至11个月高位，供应商交货时间延长至2022年8月以来最慢，主因是美国与伊朗冲突引发的供应担忧。 ⑷ 投入价格压力急剧升温，制造业支付价格指数从68.4跳涨至79.5，创2022年6月以来最高，产出价格指数升至63.3，整体企业支付价格指数达64.0，预示通胀将进一步加速。 ⑸ 私营部门就业指标跌至21个月低点，尽管制造业就业反弹，但服务业就业出现收缩，显示劳动力市场分化加剧。 ⑹ 结合费城联储制造业指数从+26.7暴跌至-0.4，两份同日公布的调查结果严重背离，交易心理陷入两难：一边是制造业扩张叠加价格飙升强化紧缩预期，另一边是服务业疲软和就业下滑压制增长信心。 ⑺ 10年期美债收益率在数据后小幅下行至4.627%，说明市场暂时选择相信服务业和就业的警示信号，但若后续通胀数据验证投入价格传导，利率路径可能重新定价。