【地缘战火未阻资金热情，摩洛哥发债吸金近45亿欧元，收益率成唯一信仰】 ⑴ 投资者暂时搁置摩洛哥因中东战争面临的经济风险，为其22.5亿欧元双期国债录得近45亿欧元认购订单。 ⑵ 该国面临更高的油气进口成本和贸易...

【地缘战火未阻资金热情，摩洛哥发债吸金近45亿欧元，收益率成唯一信仰】 ⑴ 投资者暂时搁置摩洛哥因中东战争面临的经济风险，为其22.5亿欧元双期国债录得近45亿欧元认购订单。 ⑵ 该国面临更高的油气进口成本和贸易路线中断，尽管少数油轮通过霍尔木兹海峡，但航运路线仍基本受阻，油价维持在100美元上方。 ⑶ 标普3月底报告指出，摩洛哥暴露于中东冲突溢出风险，包括能源进口成本上升、供应中断和外部需求减弱，且高度依赖碳氢化合物进口，易受通胀压力下的价格上涨冲击。 ⑷ 此外，霍尔木兹海峡关闭也威胁硫磺供应——这是石油提炼的副产品及化肥生产的关键投入，而磷酸盐及其衍生物去年占摩洛哥商品出口的21.3%。 ⑸ 尽管如此，标普预测该国2026至2029年实际GDP平均增长4.4%。不确定的经济前景并未削弱固收投资者的兴趣，收益率成为核心吸引力。 ⑹ 摩洛哥发行12.5亿欧元2034年到期债券票息4.75%收益率4.842%，以及10亿欧元2038年到期债券票息5.125%收益率5.289%，最终利差分别收窄至170个基点和200个基点。 ⑺ 在沙特暂停新咨询合同并收紧财政的背景下，摩洛哥发债成功说明资金正主动筛选地缘风险中的相对价值洼地，只要收益率足够补偿，战争暴露不再是绝对禁忌。