【全球债市驶入危险区，30年美债收益率一年内或冲6%】 ⑴ 本月债券收益率已升至令金融市场拉响警报的水平。美国30年期国债收益率5月19日触及5.20%，为2007年中期（即2008-09年金融危机前夕）以来最高；10...

【全球债市驶入危险区，30年美债收益率一年内或冲6%】 ⑴ 本月债券收益率已升至令金融市场拉响警报的水平。美国30年期国债收益率5月19日触及5.20%，为2007年中期（即2008-09年金融危机前夕）以来最高；10年期收益率同日触及4.68%后回落，但仍维持在4.50%上方。英国、德国和日本国债收益率也在同步攀升。 ⑵ 布鲁金斯学会高级研究员、国际金融协会前首席经济学家Robin Brooks指出，本轮债券收益率上行有三个原因：各国为应对疫情冲击大举紧急借贷且此后赤字未见实质性缩减，以及通胀较疫情前更加高企和波动。美国公众持有的联邦债务在本季度初突破GDP的100%，接近二战后106%的纪录。国会预算办公室预计2026年预算赤字占GDP的5.8%，且未来十年年均赤字将达6.1%，远高于过去50年平均3.8%的水平。 ⑶ 地缘政治环境推高军费开支，特朗普政府寻求2027财年军费支出增加44%至创纪录的1.5万亿美元。更大的预算负担来自过往借贷狂潮累积的利息支出，美国年化利息已超过1万亿美元。期货市场目前预计美联储12月前加息至少25个基点的概率为70%，与年初预期的降息两次形成鲜明对比。 ⑷ 美国银行最新基金经理调查显示，62%的受访者预计未来12个月内30年期美债收益率将突破6%。Brown Brothers Harriman外汇分析师指出，当政府借贷成本超过名义GDP增长时即为危险信号——英国10年期国债收益率近5%已超约4.8%的年均名义GDP增速；日本10年期国债收益率飙升至2.50%以上，远超该国1.9%的十年年均名义GDP增速。美国财政部试图通过偏向短期国库券发行来控制利息成本，但若美联储开始加息，这一策略可能适得其反。