【美国制造业PMI飙至四年新高，54.0冲破预期，抢单囤货掩盖就业隐忧】 ⑴ 美国5月制造业活动超预期增长，录得四年来最高水平。供应管理协会周一公布，制造业PMI从4月的52.7升至54.0，为2022年5月以来新高，...

【美国制造业PMI飙至四年新高，54.0冲破预期，抢单囤货掩盖就业隐忧】 ⑴ 美国5月制造业活动超预期增长，录得四年来最高水平。供应管理协会周一公布，制造业PMI从4月的52.7升至54.0，为2022年5月以来新高，高于市场预期的53。制造业已连续五个月扩张，主要受人工智能支出热潮支撑。 ⑵ 美以与伊朗的战争导致霍尔木兹海峡事实上关闭，严重扰乱大宗商品航运，推高能源、铝和化肥等商品价格。新订单指数从4月的54.1升至56.8，积压订单和出口亦同步增长。供应商交付指数持平于60.6的高位，50以上表示交货放缓。 ⑶ 工厂出厂价格继续上涨，但增速略有放缓。投入品价格指数从4月的84.6降至82.1，仍处于高位。上周政府报告显示，4月通胀创三年来最快增速，侵蚀家庭购买力。金融市场预计美联储将把基准隔夜利率维持在3.50%-3.75%区间直至明年。 ⑷ 尽管订单增加，工厂就业仍显低迷。制造业就业指数录得连续第32个月收缩。自2025年1月以来，制造业就业岗位已减少约7.7万个。供应管理协会指出，该行业常态是控制员工人数而非招聘，主要通过裁员、人员流失和职位空缺不补来实现。 ⑸ 制造业表面的扩张背后，企业为规避涨价和短缺而提前下单的效应明显，就业市场的持续萎缩形成鲜明反差。关注后续订单增长的可持续性，以及就业疲软是否会反过来制约生产端的扩张空间