【油价单日涨4%仍处低位，霍尔木兹断供超三月，全球库存以每日近900万桶速度蒸发】 ⑴ 伊朗与以色列周末再次互相袭击，推动周一油价上涨超4%至每桶98美元，但布伦特原油仍远低于几周前水平，且处于过去二十年的波动区间内。...

【油价单日涨4%仍处低位，霍尔木兹断供超三月，全球库存以每日近900万桶速度蒸发】 ⑴ 伊朗与以色列周末再次互相袭击，推动周一油价上涨超4%至每桶98美元，但布伦特原油仍远低于几周前水平，且处于过去二十年的波动区间内。这一反常平静的背景是：霍尔木兹海峡已基本关闭超过三个月，中断的供应量相当于全球供应量的约13%。 ⑵ 市场的淡定部分源于预期海湾局势可能一夜生变，但现实是双方并无接近持久协议的迹象。即便海峡在未来几周正式重新开放，油轮运营商、保险公司和贸易商仍可能因担心再度爆发而谨慎重返海湾。近期虽有更多货轮通过隐秘渠道离开海湾，但这只是短期权宜之计，而非长期策略。 ⑶ 全球原油及燃料库存3月以每日527万桶的速度下降，4月加快至862万桶，5月可能逼近每日900万桶。美国商业及战略储备原油库存年内已下降约10%至15亿桶，为2004年以来最低；库欣库存降至2240万桶，若按近期速度继续消耗，很快将跌破2000万桶的运营最低阈值。一旦触及油罐底部，价格通常应大幅上涨以反映稀缺。 ⑷ 需求本身比供应更难衡量，国际能源署已大幅下调2026年全球需求展望，从此前预期的增长130万桶/日转为收缩42万桶/日。部分机构更悲观，估计5月需求已下降多达500万桶/日。当前油价的平静可能反映了市场在数月波动后的疲惫，但更可能是没有人真正清楚市场的真实状况——定价建立在情绪和预期之上，这是一个危险的基石