【财信期货：黑色系品种延续分化 焦煤维持多配思路】 ⑴ 钢材：市场呈现供需双降格局，总库存由降转增，供需驱动有所减弱。资金面上，螺纹钢10合约前二十席位多空双减，空单减仓幅度更大；热卷10合约前二十席位多单小幅减持、空...

【财信期货：黑色系品种延续分化 焦煤维持多配思路】 ⑴ 钢材：市场呈现供需双降格局，总库存由降转增，供需驱动有所减弱。资金面上，螺纹钢10合约前二十席位多空双减，空单减仓幅度更大；热卷10合约前二十席位多单小幅减持、空单小幅增持，持仓变动略偏空。技术面上，螺纹钢10合约震荡收跌，上方关注40日均线压力，下方关注前低3136元/吨一线支撑。估值方面，螺纹钢10合约价格低于华东独立电炉谷电成本及长流程螺纹生产成本，盘面估值处于中性略低水平。综合来看，宏观预期转弱，叠加供需驱动转弱，钢材价格方向向下；但在估值中性偏低背景下，下方空间仍有赖于原料端进一步打开。 ⑵ 铁矿：供给端，铁矿石发运量与到港量均维持高位，6月为澳洲财年末，矿山发运冲量正逐步兑现。需求端，铁水产量边际回落，港口库存由降转增，需求支撑有所减弱。技术面上，09合约减仓下跌，下方关注750元/吨一线支撑；资金面上，前二十席位多空双方均减仓，多单减仓幅度更大。综合来看，下游钢材需求趋弱，对原料价格支撑有限；6月高供给压力开始兑现，短期铁矿石估值承压，后续下跌空间主要取决于铁水产量下降的速度。 ⑶ 焦煤：产地供应虽处于恢复阶段，但山西地区安监形势依然严峻。部分复产及在产矿点受安全检查等因素影响，产量较停产前仍有明显下滑，短期内供应预计维持偏低水平。需求方面，煤矿出货顺畅，价格延续涨势。资金面上，前二十席位以多单减仓为主，资金主动进攻意愿有所下降。技术面上，焦煤09合约冲高回落，下方关注1390-1410元/吨一线支撑。 ⑷ 焦炭：原料价格大幅上涨，推高焦企即期成本，部分企业被迫减产，焦炭产量出现边际下滑。当前铁水产量虽边际下降，但整体仍处高位，刚性需求支撑强劲；叠加成本端的强力推动，河北部分钢厂已接受焦炭第六轮提涨。估值方面，目前盘面已对应现货7轮提涨（每轮50元/吨），考虑到现货提涨预期仍存，短期估值中性，需警惕波动风险。 ⑸ 锰硅：锰矿发运有所下降，港口库存由降转增，厂家开工延续小幅回升但仍处于低位，压价采购锰矿心态较为突出，供需整体维持弱稳。