【美银调查：AI周期仍处“繁荣”阶段，八成投资者称半导体为最拥挤交易】 ⑴ 美国银行月度调查显示，约56%的基金经理选择“繁荣”一词来描述当前AI周期所处阶段，表明多数受访者认为涨势仍在持续积聚动能并吸引更多资金入场，...

【美银调查：AI周期仍处“繁荣”阶段，八成投资者称半导体为最拥挤交易】 ⑴ 美国银行月度调查显示，约56%的基金经理选择“繁荣”一词来描述当前AI周期所处阶段，表明多数受访者认为涨势仍在持续积聚动能并吸引更多资金入场，仅有21%认为已进入估值极端化的“狂热”阶段，9%描述为“获利了结”阶段。 ⑵ 调查覆盖管理总规模达4650亿美元资产的投资者，时间为6月5日至6月11日，数据显示FOMO心理仍在主导这一交易主题的边际资金流向。 ⑶ 五分之四的受访者认为买入并持有全球半导体股票是当前市场最拥挤的交易，该比例创下该调查历史最高纪录，反映出资金在AI硬件端的集中度已达到相当极致的水平。 ⑷ 尽管AI叙事依然强劲，投资者整体对科技板块的超配比例已从33%小幅降至26%，全球股票超配比例也从50%降至38%，或表明部分机构正在针对板块集中度风险进行仓位调整。 ⑸ 后续关注焦点在于AI应用端盈利兑现能否消化当前估值溢价，以及半导体行业订单景气度是否出现边际变化，以判断“繁荣”阶段向下一周期切换的时点。