【债市加息押注过于激进，美联储政策路径分歧加剧市场波动】 ⑴ 美国利率期货市场交易员预计美联储到初秋至少加息一次、明年再加息一次，但部分资产管理机构认为油价下跌与劳动力市场走弱将使央行维持利率不变甚至最终降息，两派观点...

【债市加息押注过于激进，美联储政策路径分歧加剧市场波动】 ⑴ 美国利率期货市场交易员预计美联储到初秋至少加息一次、明年再加息一次，但部分资产管理机构认为油价下跌与劳动力市场走弱将使央行维持利率不变甚至最终降息，两派观点形成鲜明对立。 ⑵ 有机构固定收益主管指出，近期通胀压力主要由能源价格上涨驱动，随着石油供应恢复正常以及薪资增长放缓和房地产市场停滞，通胀将面临降温压力，因此市场对加息的预期过于激进。 ⑶ 美联储的鹰派言论已令收益率曲线趋于平缓，反映出市场对短期内不会降息甚至可能加息的预期，而各大银行对利率前景的分歧同样显著，花旗预计最快十月降息，美银证券则预计今年加息三次。 ⑷ 分析人士表示，若美联储长期维持利率不变后最终转向降息，中长期公债投资者将受益，当前摩根大通客户调查显示维持公债中性仓位的活跃客户比例升至56%，为三月下旬以来最高水平。 ⑸ 部分机构认为油价冲击对经济的更大影响在于增长拖累而非通胀，预计美联储可能在2027年初降息，整体而言债市投资者已提高中性仓位以应对高度不确定的政策环境。