【美债短端拍卖前瞻】 ⑴ 美国财政部将于6月30日合计招标1450亿美元短期国库券，其中1个月期发行700亿美元、2个月期发行750亿美元，此次发行将实现约150亿美元的资金偿还。 ⑵ 从滚动价值看，1个月期当前滚动...

【美债短端拍卖前瞻】 ⑴ 美国财政部将于6月30日合计招标1450亿美元短期国库券，其中1个月期发行700亿美元、2个月期发行750亿美元，此次发行将实现约150亿美元的资金偿还。 ⑵ 从滚动价值看，1个月期当前滚动利差约为2.9个基点，高于其与2个月期利差折算的周度价值2.5个基点，显示滚动操作具备一定吸引力，2个月期滚动利差约1.9个基点，同样高于其与3个月期利差折算的周度价值1.43个基点，两个品种的滚动价值均为正。 ⑶ 近期国库券发行规模削减导致短期抵押品需求持续旺盛，预计本次竞标将较为激烈，投标倍数参考近六次均值显示，1个月期和2个月期的认购倍数分别为3.04倍和3.02倍。 ⑷ 间接投标人占比方面，1个月期平均为61.13%，2个月期为52.61%， dealer获配比例分别为34.97%和26.41%，反映一级交易商在1个月期上的承接压力更大。 ⑸ 机构观点认为，2个月期相对1个月期更具配置优势，主要基于7月加息可能性较低的判断，在短端收益率曲线结构下，2个月期能提供更持久的高收益锁定。 ⑹ 策略上建议在滚动操作中偏卖方报价，而纯多头配置则可关注投标价侧机会，具体需结合各期限利差动态与持仓需求灵活调整。