【核心PCE符合预期触发空头回补，对冲基金与算法买盘联手拉抬美债】 ⑴ 美债市场在核心PCE数据公布后迎来 relief rally，5月核心PCE环比上涨0.3%符合市场预期，尽管同比增速升至3.4%为2023年10...

【核心PCE符合预期触发空头回补，对冲基金与算法买盘联手拉抬美债】 ⑴ 美债市场在核心PCE数据公布后迎来 relief rally，5月核心PCE环比上涨0.3%符合市场预期，尽管同比增速升至3.4%为2023年10月以来最快，但数据并未超出此前预估范围，前期过度悲观的情绪得到一定修复。 ⑵ 多只大型对冲基金在数据公布后迅速介入，合计买入5万份2年期、6万份10年期及1万份超长期国债期货合约，随后CTA及其他快钱账户跟进追买，形成一波自营与程序化资金共振的上行行情。 ⑶ 算法买盘在2年期4.13%与4.10%、3年期4.13%、5年期4.17%、10年期4.39%及30年期4.84%等关键收益率阻力位被突破后相继触发，推动各期限收益率平行下行2至2.3个基点不等，扭转了此前两个交易日的曲线压缩态势。 ⑷ 收益率曲线方面，2年期与10年期利差走阔至26.9个基点，2年期与30年期利差扩大至72.5个基点，5年期与30年期利差升至68.2个基点，曲线呈平行陡峭化移动，反映长端下行幅度略大于短端。 ⑸ 同期公布的一季度GDP终值上修至2.1%但消费分项走软，初请失业金人数低于预期，耐用品订单受运输类拖累大幅下滑但核心订单强劲，多数据交错使得市场焦点高度集中于核心PCE的符合预期。 ⑹ 今日将有440亿美元7年期国债招标，一级交易商在价格高位积极接盘备货，海外日内交易商与投机账户趁机在高位锁定利润，算法买盘随后暂歇，后续走势需关注招标结果及终端需求对长端利率的承接能力。