【国库券拍卖前瞻：收益率下行与加息预期降温共舞】 ⑴ 美国财政部将于周一拍卖920亿美元13周和790亿美元6周国库券，结算日为7月2日，此次发行将为财政部筹集约50亿美元资金。 ⑵ 当前13周国库券指示性买价报3....

【国库券拍卖前瞻：收益率下行与加息预期降温共舞】 ⑴ 美国财政部将于周一拍卖920亿美元13周和790亿美元6周国库券，结算日为7月2日，此次发行将为财政部筹集约50亿美元资金。 ⑵ 当前13周国库券指示性买价报3.715%，较上周拍卖水平低约2.75个基点，6个月品种买价报3.825%，较上周低约3.5个基点，两个品种收益率均呈现下行态势。 ⑶ 远期展期方面13周品种远期利差为5个基点具有一定价值，6个月品种远期利差约2.3个基点同样存在吸引力，3个月与6个月利差为18个基点相当于每周约1.4个基点。 ⑷ 利率市场定价显示9月前加息25个基点的概率已达100%，但12月前再加息50个基点的概率已从上周的近100%降至50%，这一变化使得做多6个月国库券的策略重新获得合理性。 ⑸ 基于远期展期估值优势预计两期拍卖都将获得良好认购，3个月与6个月及1年期国库券之间的蝶式利差约13.6个基点处于具吸引力水平，在当前偏空环境下拍卖前的收益率让步反而为长期多头提供了介入机会。