【财信期货：黑色系延续弱势震荡 钢矿估值承压焦炭贴水较深】 ⑴ 钢材：终端需求仍存走弱空间，库存压力持续攀升，钢价短期缺乏反弹驱动。螺纹10合约前二十席位呈现多减空增态势，持仓结构偏空；热卷10合约多空双减，减仓力...

【财信期货：黑色系延续弱势震荡 钢矿估值承压焦炭贴水较深】 ⑴ 钢材：终端需求仍存走弱空间，库存压力持续攀升，钢价短期缺乏反弹驱动。螺纹10合约前二十席位呈现多减空增态势，持仓结构偏空；热卷10合约多空双减，减仓力度基本相当，资金分歧尚存。技术层面，螺纹10合约小幅冲高后回落，上方受10日均线压制，短期支撑关注3050元/吨，压力位参考3090元/吨。估值方面，钢厂利润持续承压，亏损面扩大，盘面已持续运行于华东电炉谷电成本线下方，整体估值处于相对低位。 ⑵ 铁矿石：全球发运量持续处于高位，铁水产量见顶预期逐步兑现，供需两端共同驱动边际转弱。09合约虽震荡收涨，但上方750元/吨压力明显，下方728.5元/吨为近期关键支撑；前二十席位多空同步减仓，多头减持力度略大，暗示短期上行信心不足。 ⑶ 焦煤：山西安监力度持续偏紧，停复产反复无常，产地整体产量仍处低位。需求侧下游采购节奏有所放缓，中间商加快出货节奏，现货价格承压弱势调整。09合约前二十席位呈现空单增仓态势，持仓结构偏空；技术面上09合约冲高回落，上方受20日均线压制，下方关注1260元/吨附近支撑。综合来看，山西供给偏紧格局尚未改变，叠加蒙古国庆那达慕大会临近，供应收缩预期依然存在，但高价资源向终端传导不畅，制约价格上行弹性，短期上下空间均较为有限。 ⑷ 焦炭：入炉煤价格持续走弱，焦企利润得以修复，生产积极性尚可，产量整体维持平稳。需求侧铁水产量见顶回落预期增强，部分钢厂已开始控制原料到货节奏，前期补库支撑正逐步弱化。现货第十轮提涨已启动但落地存疑，期货主力合约较现货贴水幅度接近四轮提涨空间，估值处于相对低位。技术面看09合约呈现增仓上行、减仓下行特征，多头占据短期主动，上方关注1965附近压力，下方支撑参考1935一线。 ⑸ 锰硅：基本面维持弱稳格局，锰矿港口库存延续累积，需求端表现疲弱，厂家开工率维持低位，厂内库存维持小幅增加态势，驱动整体偏弱。09合约窄幅震荡，上方关注5880一线压力，下方支撑上移至5780一线；前二十席位多空双减，多单减仓略大，资金整体偏谨慎。