【德债拍卖冷暖不均，15年期需求偏弱，绿色债券受捧】 ⑴ 德国央行周二公布国债拍卖结果，15年期超长期国债增发规模为5.68亿欧元，平均中标收益率为3.31%，投标倍数为1.4倍。 ⑵ 同期进行的5年期绿色债券增发规...

【德债拍卖冷暖不均，15年期需求偏弱，绿色债券受捧】 ⑴ 德国央行周二公布国债拍卖结果，15年期超长期国债增发规模为5.68亿欧元，平均中标收益率为3.31%，投标倍数为1.4倍。 ⑵ 同期进行的5年期绿色债券增发规模为7.486亿欧元，平均中标收益率为2.49%，较前次2.68%有所下行，投标倍数从1.3升至1.6，显示绿色品种需求边际改善。 ⑶ 两类品种投标倍数存在明显差异，15年期需求偏弱，而绿色债券认购热情上升，市场对中长期利率前景的谨慎情绪在一定程度上压制了超长端买盘意愿。 ⑷ 从定价层面看，5年期绿色债券收益率较前次走低，与近期欧洲经济数据边际转弱、市场对货币政策宽松预期有所升温的背景相吻合。 ⑸ 市场后续关注焦点集中在收益率曲线进一步变化的方向，以及超长期品种供给节奏对需求的持续影响。