【美银：英伟达股价落后非风险，反为“更具吸引力”的买入机会】 (1) 今年以来，英伟达股价显著跑输整体芯片板块，但美国银行认为这属于“更具吸引力的买入机会”，而非风险信号。分析师Vivek Arya指出，市场对某些因素...

【美银：英伟达股价落后非风险，反为“更具吸引力”的买入机会】 (1) 今年以来，英伟达股价显著跑输整体芯片板块，但美国银行认为这属于“更具吸引力的买入机会”，而非风险信号。分析师Vivek Arya指出，市场对某些因素的担忧已过度。 (2) 针对HBM组件成本上升可能挤压毛利率的担忧，Arya认为投资者高估了成本压力，却低估了英伟达的定价能力、规模优势及约1190亿美元的供应链承诺。预计下一代Rubin平台定价将明显高于Blackwell系列，足以抵消成本影响，使毛利率维持在70%中段水平。 (3) 对于定制芯片（如谷歌TPU）带来的竞争担忧，Arya同样认为被夸大——TPU面世超十年间，英伟达GPU收入已增长700倍，长期仍将占据超大规模云商AI基础设施支出的65%–70%。此外，当前远期市盈率约18.69倍，接近过去10年均值的一半，亦为近11年低点，估值具备吸引力。