【加拿大中性利率或遭大幅下修，央行政策立场面临重估压力】 ⑴ Rosenberg Research经济学家David Watt提出重磅观点，加拿大的中性利率可能比加拿大央行当前2.25%至3.25%的官方估计区间低约5...

【加拿大中性利率或遭大幅下修，央行政策立场面临重估压力】 ⑴ Rosenberg Research经济学家David Watt提出重磅观点，加拿大的中性利率可能比加拿大央行当前2.25%至3.25%的官方估计区间低约50个基点，若该判断成立，央行目前2.25%的主要政策利率实际已处于中性区间上沿甚至上方，限制性程度显著高于官方表述。 ⑵ Watt指出，三大结构性力量正在拉低加拿大的中性利率估算值，人口下降趋势直接压缩潜在产出增长，资本存量二十年来近乎停滞积累，叠加挥之不去的美国贸易政策不确定性持续抑制企业投资意愿，三者共同将中性利率推低至约1.75%至2.75%的新区间。 ⑶ 若中性利率确已降至2.0%附近，则当前2.25%的政策利率意味着货币政策的限制性强度远超央行预期，考虑到加拿大经济已显露出增长放缓迹象，Watt明确警告为防范油价上涨带来的通胀冲击而选择加息将构成政策失误。 ⑷ 该分析对加拿大央行未来政策路径具有深远含义，若央行最终认可中性利率下修判断，则降息空间将比当前市场定价更为充裕，而如果央行坚持原有估计区间不变，则需用更强的经济数据说服市场其政策立场仍然适宜，两者之间的分歧将成为加元汇率和加拿大国债收益率曲线后续演变的核心变量。