【财信期货：淡季需求走弱钢价寻底 原料端整体承压】 ⑴ 钢材：随着淡季临近，终端需求预期进一步走弱，库存压力持续累积，钢价短期缺乏有效反弹动力。螺纹10合约前二十席位多空均大幅增仓，空单增幅更为明显；热卷10合约多...

【财信期货：淡季需求走弱钢价寻底 原料端整体承压】 ⑴ 钢材：随着淡季临近，终端需求预期进一步走弱，库存压力持续累积，钢价短期缺乏有效反弹动力。螺纹10合约前二十席位多空均大幅增仓，空单增幅更为明显；热卷10合约多空小幅减仓。技术面螺纹10合约已有效跌破5日与10日均线，短期或延续偏弱调整。估值层面钢厂利润持续承压，亏损范围扩大，盘面价格处于华东电炉谷电成本线以下，整体估值处于相对低位。供需驱动整体偏弱，短期钢价或维持低位偏弱震荡，操作上建议延续反弹抛空思路，不宜追空。 ⑵ 铁矿石：全球发运量环比大幅回落，铁水产量亦自高点下行，供需两端同步走弱。09合约减仓收跌，技术面关注735元/吨一线支撑，上方压力位参考755元/吨；前二十席位多空均有所减持且规模相当，多空仍处博弈阶段。供给端阶段性扰动对情绪形成一定提振，但整体供需偏宽松格局未有实质性改变，短期或维持低位震荡运行。 ⑶ 焦煤：山西地区安全检查持续高压，煤矿停复产反复，产地释放节奏依旧偏缓。铁水产量自高位回落，叠加焦炭提降预期升温，下游采购趋于谨慎，短期煤价预计维持偏弱震荡。09合约前二十席位多空均有减持，空单减幅更大，表明资金主动打压意愿减弱。钢厂利润承压下下游存在压价诉求，产业链负反馈风险上升，焦煤估值面临下修压力，但供给端扰动尚存，或对下行空间形成一定制约。 ⑷ 焦炭：入炉煤价格走弱，焦企利润小幅修复，产量或稳中有增；铁水产量已见顶且存进一步回落预期，需求端驱动力度减弱。期货主力合约较现货贴水幅度较大，估值处于相对低位。09合约下跌态势延续，下方关注1835一线支撑。钢厂亏损面扩大，第十轮提涨落地难度加大，提降预期升温，盘面估值下移，但较大基差水平或对下跌空间形成一定约束。 ⑸ 锰硅：基本面维持弱稳格局，锰矿港口库存延续累积，需求端表现疲弱，厂家开工率维持低位，厂内库存增加，驱动整体偏弱。09合约受40日均线压制震荡收阴，下方关注20日均线支撑；前二十席位多空双减，空单减仓更大。