【北欧电力合约升至逾两年高位，干旱天气叠加地缘风险共筑溢价基础】 ⑴ 周二北欧前季度电力基荷合约延续涨势，盘中上涨0.9欧元或1.1%至每兆瓦时80欧元，此前周一该合约已触及2023年12月以来最高水平，前年度合约同步...

【北欧电力合约升至逾两年高位，干旱天气叠加地缘风险共筑溢价基础】 ⑴ 周二北欧前季度电力基荷合约延续涨势，盘中上涨0.9欧元或1.1%至每兆瓦时80欧元，此前周一该合约已触及2023年12月以来最高水平，前年度合约同步走高1欧元至每兆瓦时51欧元。 ⑵ 驱动本轮上行的核心变量来自水文条件持续收紧，北欧水资源储备自去年12月下旬以来持续处于负值区间，当前较正常水平低237.6亿千瓦时，虽较周一的240.9亿千瓦时缺口略有收窄，但水库蓄水压力未现实质缓解，团气象学家预计本周末前西部地区将维持干燥温暖天气，短期补给前景不乐观。 ⑶ 外部地缘风险同步强化看涨情绪，美国对伊朗实施海上封锁并重启军事打击，引发市场对霍尔木兹海峡能源流通畅度的担忧，荷兰TTF天然气批发价周二升至4月以来最高，通过边际发电成本传导间接支撑了电力定价中枢。 ⑷ 德国次年年电力合约同步上涨1.7%至每兆瓦时101.30欧元，欧洲碳配额基准合约微升0.5%至每吨80.5欧元，整体能源链条呈现联动走强格局，后续需关注北欧未来两周实际降雨量对水库回补节奏的影响，以及中东局势是否进一步推高天然气进口成本，若两大驱动因素持续共振，北欧前季度合约可能向90欧元关口发起试探。