【发债势头不减，法德利差走阔引关注】 ⑴ 上半年全球债券发行量同比增长约7%，公共部门基本持平，企业债增幅达10%，金融机构表现尤为突出，发行规模较去年同期高出近三成，成为推动市场的主力。 ⑵ 高流动性与投资者配置需...

【发债势头不减，法德利差走阔引关注】 ⑴ 上半年全球债券发行量同比增长约7%，公共部门基本持平，企业债增幅达10%，金融机构表现尤为突出，发行规模较去年同期高出近三成，成为推动市场的主力。 ⑵ 高流动性与投资者配置需求共同支撑了债市活跃度，叠加去年部分发行计划推迟至今年落地，以及到期债务再融资需求集中释放，共同推高了上半年的供给量。 ⑶ 法兴银行预计下半年宏观环境更为复杂，但发行节奏不会明显放缓，再融资交易、并购融资及大型科技公司的投资计划将继续提供支撑，信用市场整体维持建设性看法。 ⑷ 该机构认为信用利差下半年可能小幅走阔，但西班牙市场企业盈利稳健有望将利差维持在当前水平附近，不过地缘局势可能引发阶段性的紧张情绪。 ⑸ 央行政策层面，欧洲通胀压力仍未消退，财政支出和能源成本或使欧洲央行面临再次加息的风险，而美联储预计在未来数月维持利率不变，政策路径分化值得关注。 ⑹ 西班牙国债表现优于法国债券，随着法国大选临近，其国债收益率面临上行压力，10年期西债与德国国债利差维持在约40个基点，而法德利差存在进一步走阔的可能