【财信期货：钢材低位震荡 原料供给扰动与需求偏弱博弈】 ⑴ 钢材：钢材出口维持韧性，地产悲观预期略有修复，情绪获一定提振。螺纹10合约前二十席位多空均大幅减仓，多单减幅更大；热卷10合约多空双减，空单减仓更为明显，...

【财信期货：钢材低位震荡 原料供给扰动与需求偏弱博弈】 ⑴ 钢材：钢材出口维持韧性，地产悲观预期略有修复，情绪获一定提振。螺纹10合约前二十席位多空均大幅减仓，多单减幅更大；热卷10合约多空双减，空单减仓更为明显，资金整体以减仓离场为主。技术面螺纹10合约下探3050元/吨一线支撑后减仓反弹，上方关注前期密集成交区3116元/吨附近压力（对应华东电炉谷电成本线）。估值层面钢厂利润持续承压，盘面处于谷电成本线以下，整体估值不高。原料端供给扰动频繁，成本支撑预期有所抬升，但钢材需求偏弱格局未改，反弹空间仍受制约。 ⑵ 铁矿石：BHP劳资谈判未果；FMG部分品种提货受限，叠加6月财年冲量结束后发运季节性回落，短期供给端扰动对盘面形成一定支撑。09合约减仓反弹，上方关注40日均线压力能否有效突破，下方支撑位上移至750元/吨一线。 ⑶ 焦煤：山西煤矿复产节奏偏慢，内蒙启动矿山领域打非治违百日专项行动，叠加蒙古那达慕大会期间口岸通关暂时关闭，短期供给端扰动较多，增量空间有限。铁水产量自高位回落，加之焦炭提降预期升温，下游采购趋于谨慎，短期煤价或维持偏弱震荡。09合约前二十席位多增空减，持仓变动偏多。美伊战火重燃推动原油大幅上涨，能源溢价抬升对盘面形成一定情绪支撑，但整体处于供给收缩与需求偏弱的博弈格局，上下空间均受制约。 ⑷ 焦炭：入炉煤价格持续走弱，焦企利润小幅修复，产量预计稳中有增；铁水产量已确认见顶，后续存在进一步回落预期，需求驱动力度逐步减弱。期货主力合约较现货贴水幅度较大，估值处相对低位。09合约维持窄幅震荡，下方1850元/吨一线支撑仍需关注，上方压力位参考1900元/吨整数关口。钢厂亏损面持续扩大，第十轮提涨落地难度显著增加，提降预期升温，盘面估值整体下移，但基差已较大程度计价现货提降预期，期货进一步下跌空间或相对有限。 ⑸ 锰硅：基本面维持弱稳格局，锰矿港口库存延续累积，需求端表现疲弱，厂家开工率维持低位，厂内库存增加，驱动整体偏弱。09合约减仓收涨，下方关注20日均线支撑，上方关注5940一线压力；前二十席位多空双减，多单减仓更大。