【财信期货：钢材低位震荡 原料供给扰动与宏观预期博弈】 ⑴ 钢材：出口保持韧性，6月投资延续偏弱，市场对月底政治局会议存在一定预期，需求预期有所改善。螺纹10合约前二十席位多空均大幅减仓，空单减幅更大；热卷10合约...

【财信期货：钢材低位震荡 原料供给扰动与宏观预期博弈】 ⑴ 钢材：出口保持韧性，6月投资延续偏弱，市场对月底政治局会议存在一定预期，需求预期有所改善。螺纹10合约前二十席位多空均大幅减仓，空单减幅更大；热卷10合约多空双减，多单减仓略多，资金整体延续流出。技术面螺纹10合约减仓反弹，上方关注40日均线压力，下方支撑位上移至3085元/吨一线。估值层面钢厂利润持续承压，盘面接近华东电炉谷电成本，前期低估状态有所修复。原料端供给扰动抬升成本支撑预期，市场静待宏观利好，但偏弱现实仍制约反弹空间。 ⑵ 铁矿石：BHP劳资谈判未果，FMG部分品种提货受限，叠加6月财年冲量后发运季节性回落，短期供给扰动对盘面形成一定支撑。09合约延续减仓反弹，上方压力上移至770一线，下方继续关注750元/吨一线支撑。前二十席位多空双减，空单减仓幅度更大，资金主动打压意愿减弱。供给扰动尚未完全消退，但需求整体下滑背景下，盘面持续上行动力预计有限。 ⑶ 焦煤：产地安检持续高压，山西煤矿复产节奏偏慢；铁水产量自高位回落，叠加焦炭提降预期升温，下游维持刚需采购，中间商陆续降价出货，短期煤价或延续偏弱震荡。09合约前二十席位多增空减，持仓变动偏多。技术面焦煤09合约增仓下行后减仓反弹，上方压力位参考1290至1300元/吨，下方支撑位上移至1253至1260元/吨。美伊战火重燃推动原油走强，能源溢价情绪对盘面形成一定提振，市场处于供给收缩与需求疲弱博弈之中，上下空间均有限，操作上建议依托支撑位维持低多思路。 ⑷ 焦炭：入炉煤价格持续走弱，焦企利润小幅修复，产量预计稳中有增；铁水产量已确认见顶，后续存在进一步回落预期，需求驱动力度逐步减弱。期货主力合约较现货贴水幅度较大，估值处相对低位。钢厂亏损面持续扩大，第十轮提涨落地难度显著增加，提降预期升温，盘面估值整体下移，但基差已较大程度计价现货提降预期，期货进一步下跌空间或相对有限。 ⑸ 锰硅：基本面维持弱稳格局，锰矿港口库存延续累积，需求端表现疲弱，厂家开工率维持低位，厂内库存增加，驱动整体偏弱。09合约突破40日均线失败，下方关注20日均线支撑，上方关注5940一线压力；前二十席位多空双减，减仓力度相当。