【财信期货：黑色系延续低位震荡 焦炭提降启动估值承压】 ⑴ 钢材低位震荡，供给端产量延续下降，需求端驱动偏弱预期未改，价格上行动力不足。资金面上，螺纹10合约前二十席位多空双减，多单减幅略大；热卷10合约多空双减，减仓...

【财信期货：黑色系延续低位震荡 焦炭提降启动估值承压】 ⑴ 钢材低位震荡，供给端产量延续下降，需求端驱动偏弱预期未改，价格上行动力不足。资金面上，螺纹10合约前二十席位多空双减，多单减幅略大；热卷10合约多空双减，减仓力度相当。 ⑵ 技术面上，螺纹10合约受40日均线压制后延续回落，下方支撑下移至每吨3075元一线。估值层面，钢厂亏损范围扩大，盘面价格再度跌至华东电炉谷电成本以下，当前估值处于中性水平。库存压力犹存，需警惕宏观政策兑现不及预期带来的负反馈风险。 ⑶ 铁矿低位震荡，全球发运量及到港量环比大增，供给扰动影响待跟踪，铁水产量延续下降，刚需持续走弱。盘面上，09合约减仓下跌，上方受60日均线压制，下方关注10日均线支撑；资金方面前二十席位多空双减，减仓力度相当。供给扰动尚未完全消退，但在终端需求整体下滑背景下，上行动力有限，短期或维持震荡。 ⑷ 焦煤低位震荡，产地安检持续高压，山西煤矿复产偏慢，产量释放受限；铁水产量延续回落，焦炭提降预期升温，下游采购趋于谨慎，市场成交转弱。资金面上，09合约前二十席位多空双减，多单减仓幅度更大；技术面上，09合约冲高回落，上方受40日与60日均线联合压制，下方每吨1250元一线支撑仍待检验。多空相互制衡，上下空间均有限。 ⑸ 焦炭驱动偏弱，入炉煤价格持续走弱，焦企利润小幅修复，生产整体稳定。需求侧样本钢厂日均铁水产量跌至240万吨以下，刚需减弱，控量钢厂持续增多，补库驱动进一步弱化。 ⑹ 估值方面，期货主力合约较现货贴水幅度较大，盘面估值已处相对低位。钢厂亏损面持续扩大，压价原料意愿上升，焦炭第一轮提降启动，短期盘面缺乏反弹动力，估值有下移风险，但基差偏大或制约下跌空间。 ⑺ 锰硅低位震荡，基本面维持弱稳格局。锰矿港口库存环比有所下降，需求端表现疲弱，厂家开工率维持低位，厂内库存延续增加，驱动整体偏弱。技术面上，09合约减仓收跌，短期或延续偏弱震荡；资金面上前二十席位多空减仓为主，空单减仓更大。