【伊朗冲突升级推升滞胀溢价，金融市场面临新压力】 (1) 美伊自4月达成的脆弱停火已告破裂，当前双方军事攻势加剧，冲突向地区蔓延的风险上升，而和解前景渺茫。相比五个月前，当前原油库存更低、炼油能力更紧，经济风险可能更大...

【伊朗冲突升级推升滞胀溢价，金融市场面临新压力】 (1) 美伊自4月达成的脆弱停火已告破裂，当前双方军事攻势加剧，冲突向地区蔓延的风险上升，而和解前景渺茫。相比五个月前，当前原油库存更低、炼油能力更紧，经济风险可能更大。 (2) 巴克莱策略师指出，各国央行与金融市场再次遭遇负面供给冲击，滞胀压力卷土重来，这正是此前临时协议希望避免的局面。 (3) 华尔街整体尚未大幅波动，仍聚焦AI与企业盈利，标普500距历史高点仅2%以内，信贷利差也处于低位；但美债、美元，特别是能源板块已出现异动，若冲突持续，股市和公司债市场或受波及。 (4) 石油市场风险溢价显著攀升，布兰特和WTI期货近几周飙升约30%，同比上涨25%；美国汽油均价重上每加仑4美元，加剧夏季驾车季的消费者压力。 (5) 通胀风险令美联储年内降息概率大降，官员近期加息警告增多；债券市场期限溢价上升，推动各期限国债收益率走高。 (6) 乐观观点认为，特朗普为中期选举可能急于结束战争，若冲突能在8月底前解决，霍尔木兹海峡将重开，能源市场恢复，通胀缓解；否则，库存将降至极低，油价暴涨并引发全球成品油短缺，带来严重经济与政治损害。当前局势下，市场面临进一步升温的可能。