【财信期货：黑色系延续低位弱势 铁矿焦煤同步承压震荡】 ⑴ 钢材低位震荡，需求端驱动偏弱格局未改，价格上行乏力。技术面上螺卷10合约整体增仓下跌，空头表现主动，螺纹10合约下方关注每吨3065元一线支撑，上方压力参...

【财信期货：黑色系延续低位弱势 铁矿焦煤同步承压震荡】 ⑴ 钢材低位震荡，需求端驱动偏弱格局未改，价格上行乏力。技术面上螺卷10合约整体增仓下跌，空头表现主动，螺纹10合约下方关注每吨3065元一线支撑，上方压力参考40日均线附近。估值层面钢厂亏损面扩大，盘面持续位于华东电炉谷电成本下方，当前估值不高。库存压力犹存，偏弱现实持续制约，需警惕宏观政策兑现不及预期带来的负反馈风险。 ⑵ 铁矿低位偏弱震荡，全球发运与到港量环比明显回升，供给扰动对实际发运影响待验证；铁水产量延续回落，刚需支撑持续弱化。盘面上09合约增仓下行，空头主动打压意愿较强，下方支撑下移至每吨730元，上方面临5日、10日及40日均线密集压制。在铁水产量止跌回升之前，盘面缺乏有效上行驱动，短期预计维持低位偏弱震荡。 ⑶ 焦煤低位震荡，山西停减产煤矿仍较多，产地复产节奏缓慢，安全监管新规持续施压，短期产量难显著回升。铁水产量延续下行，焦炭进入提降周期，下游焦钢企业采购趋于谨慎，贸易商加速降价出货，现货短期偏弱震荡。技术面09合约延续区间震荡，上方承压于40日及60日均线，下方关注每吨1250元一线支撑。盘面处于供给恢复缓慢与需求走弱的博弈阶段，上下空间均有限，建议将焦煤作为原料端多头配置博弈供给收缩带来的阶段性反弹机会，同时警惕需求回落对上方空间的压制。 ⑷ 焦炭驱动偏弱，入炉煤价格持续走弱，焦企利润小幅修复，生产整体稳定。需求侧高炉集中增多，钢厂利润承压下打压焦价意愿较强，多有减量采购行为。期货主力合约较现货贴水幅度较大，盘面估值处相对低位。钢厂亏损面持续扩大，压价原料意愿上升，焦炭第一轮提降开始落地，短期盘面缺乏反弹动力，估值有下移风险，但基差偏大或制约下跌空间。 ⑸ 锰硅低位震荡，基本面维持弱稳格局。锰矿港口库存环比有所下降，需求端表现疲弱，厂家开工率维持低位，厂内库存延续增加，驱动整体偏弱。