【德国5年期收益率突破2009年高点，债市长期熊市逻辑持续验证】 ⑴ 德国5年期国债收益率午后攀升至2.93%，较2023年9月的前期峰值高出0.5个基点，进一步拓展至2009年6月以来未曾触及的区域，彼时该期限品种曾...

【德国5年期收益率突破2009年高点，债市长期熊市逻辑持续验证】 ⑴ 德国5年期国债收益率午后攀升至2.93%，较2023年9月的前期峰值高出0.5个基点，进一步拓展至2009年6月以来未曾触及的区域，彼时该期限品种曾短暂上探2.955%。 ⑵ 追溯至2008年11月金融危机最严峻时期，该收益率方居于当前水准之上，而结合近数月来10年期与30年期德债收益率相继刷新15年高位的事实，欧洲利率中枢上移的趋势已从长端向中短端全面蔓延。 ⑶ 这一价格走势印证了我们自2021年即提出的债券多年熊市判断，核心驱动逻辑在于欧洲为国防与能源自主被迫大规模发债所带来的供给洪流，叠加日本利率正常化对全球无风险利率的牵引作用，以及通胀结构性抬升对收益率底部的重塑。 ⑷ 当前5年期品种突破关键历史阻力位，标志着市场对欧洲中长期利率定价的范式正在发生深层转换，短期内需关注收益率能否站稳该水平上方，以及后续经济数据对欧央行政策路径的进一步指引