【通胀放缓历史昭示风险，美联储等待成本正持续累积】 ⑴ SMBC首席美国经济学家Joseph Lavorgna指出，若通胀率未能持续放缓，决策层将面临来之不易的政策信誉被侵蚀的风险，过去70年间核心通胀同比降幅达到0....

【通胀放缓历史昭示风险，美联储等待成本正持续累积】 ⑴ SMBC首席美国经济学家Joseph Lavorgna指出，若通胀率未能持续放缓，决策层将面临来之不易的政策信誉被侵蚀的风险，过去70年间核心通胀同比降幅达到0.9%或以上的情形仅出现过六次，而每一次通胀的实质性回落均以美联储处于紧缩周期为前提。 ⑵ 美联储等待启动或加码紧缩的时间越久，最终利率被迫抬升至超越必要水平的概率就越高，历史经验表明这一滞后效应正是此前多轮紧缩周期以经济衰退收场的重要诱因。 ⑶ Lavorgna特别提及Warsh主席对此有清醒认知，暗示当前政策框架下若因观望而延误行动时机，将可能重蹈覆辙，在通胀韧性尚存而市场对利率路径预期已然高企的背景下，政策滞后风险正成为美联储信誉与经济增长之间的核心博弈变量。