【财信期货：黑色系低位震荡 焦煤多头主导特征显现】 ⑴ 钢材低位震荡，产量止降转增而现实需求进一步走弱，供需呈“供增需减”格局，叠加需求预期偏弱，价格上行承压。资金面上螺纹10合约以多单减仓为主，热卷10合约多空双...

【财信期货：黑色系低位震荡 焦煤多头主导特征显现】 ⑴ 钢材低位震荡，产量止降转增而现实需求进一步走弱，供需呈“供增需减”格局，叠加需求预期偏弱，价格上行承压。资金面上螺纹10合约以多单减仓为主，热卷10合约多空双减、空单减幅更大。技术面上螺卷10合约冲高回落，下方关注每吨3065元一线支撑，上方压力参考40日均线附近。估值层面钢厂亏损面持续扩大，盘面已处华东电炉谷电成本之下，估值不高。库存压力仍存，但负反馈风险在原料焦煤供给扰动下或有所受限，短期钢价或维持低位震荡。 ⑵ 铁矿低位震荡，全球发运及到港量环比明显回升但实际发运受扰动影响待验证；五大钢材周度产量环比转增，铁水产量有望逐步企稳，刚需支撑犹在。资金面09合约前二十席位多空减仓为主，空单减幅更大，主动打压意愿不足。盘面减仓反弹，上方关注40日均线压力，下方关注每吨735元一线支撑。供给扰动未完全消退，铁水产量止降初现，原油走强带动海运成本预期上移或形成底部支撑，短期矿价维持低位震荡。 ⑶ 焦煤低位震荡，山西停减产煤矿仍较多，复产节奏缓慢，安全监管新规持续施压，短期产量难显著回升。焦炭现货步入提降周期，下游采购趋于谨慎，贸易商加速降价出货，现货偏弱震荡。资金面09合约前二十席位多空增仓为主，多单增幅更大，持仓偏多；技术面呈现“增仓上涨、减仓下跌”的多头主导特征，上方关注40日均线压力，下方支撑上移至每吨1270元一线。产地供应扰动仍在，短期偏紧格局难改，但下游需求疲软制约反弹高度，建议将焦煤作为原料端多头配置。 ⑷ 焦炭驱动偏弱，入炉煤价格持续走弱，焦企利润小幅修复，生产整体稳定。钢厂利润承压下打压焦价意愿较强，多有减量采购行为。期货主力合约较现货贴水幅度较大，盘面估值处相对低位。钢厂亏损面持续扩大，焦炭第一轮提降落地，现货仍有下跌空间，短期盘面缺乏反弹动力，估值有下移风险，但基差偏大或制约下跌空间。 ⑸ 锰硅偏弱震荡，基本面维持弱稳格局，锰矿港口库存环比下降，需求端表现疲弱，厂家开工率维持低位，厂内库存维持高位，驱动整体偏弱。资金面09合约前二十席位多空增仓为主，空单增仓更大，持仓变动偏空。