【贸易逆差高位收窄，库存冷暖不一，降息预期难升温】 ⑴ 美国6月商品贸易逆差从1059亿美元收窄至1015亿美元，降幅温和，但仍略高于市场预期的1000亿美元，显示进口需求依然偏强。 ⑵ 同期批发库存环比增长0.3%...

【贸易逆差高位收窄，库存冷暖不一，降息预期难升温】 ⑴ 美国6月商品贸易逆差从1059亿美元收窄至1015亿美元，降幅温和，但仍略高于市场预期的1000亿美元，显示进口需求依然偏强。 ⑵ 同期批发库存环比增长0.3%，延续稳步扩张态势，而零售库存环比持平，较前三个月增速明显放缓，终端补库意愿有所降温。 ⑶ 逆差收窄幅度有限，叠加批发端库存持续累积，意味着净出口对二季度经济增长的拖累可能小于此前担忧，但零售端疲软暗示消费动能边际减弱。 ⑷ 整体数据未出现趋势性逆转，贸易失衡改善力度不足，库存结构分化，尚不足以改变市场对美联储政策路径的基本判断，降息预期维持克制。