【招商宏观：美联储反应函数已发生转变，沃什首提新政策框架，短期加息与否重要性下降】 (1) 招商宏观研报指出，美联储反应函数已然转变，短期加息与否的重要性降低。沃什强调，两次会议期间美债名义和实际收益率均明显上升，市场...

【招商宏观：美联储反应函数已发生转变，沃什首提新政策框架，短期加息与否重要性下降】 (1) 招商宏观研报指出，美联储反应函数已然转变，短期加息与否的重要性降低。沃什强调，两次会议期间美债名义和实际收益率均明显上升，市场已先行替美联储完成了紧缩操作。 (2) 本次会议沃什首次提出自己的反应函数框架：其一，美联储刻意淡化自身角色，认可市场已走在央行前面；其二，当就业大致均衡时，只要潜在通胀上行，政策将更倾向于收紧，不会轻易忽略供给冲击通胀，而是关注通胀扩散的持续性；其三，只要价格稳定目标实现、潜在通胀下行，政策将更倾向于放松。 (3) 尽管沃什反复表达抗通胀决心，但他也提到更偏好比PCE更全面的通胀衡量指标，并暗示明年1月前可能推出新的通胀指标。在美联储确定新衡量标准或证明高通胀已广泛扩散之前，维持利率不变仍是基准情形。