【德债曲线按兵不动，能源暴跌未能催生平坦化交易】 ⑴ 周一早盘能源价格因特朗普关税言论相关的地缘缓和预期而显著走低，但德国国债收益率曲线并未如预期般大幅趋平，各期限收益率基本呈现平行下移态势，10年期以内品种跌幅约4....

【德债曲线按兵不动，能源暴跌未能催生平坦化交易】 ⑴ 周一早盘能源价格因特朗普关税言论相关的地缘缓和预期而显著走低，但德国国债收益率曲线并未如预期般大幅趋平，各期限收益率基本呈现平行下移态势，10年期以内品种跌幅约4.5个基点。 ⑵ 5年期收益率下行幅度仅比2年期和5年期略多不足半个基点，差异微乎其微，显示市场并未对货币政策预期产生结构性重估，短端与中端的定价逻辑维持一致。 ⑶ 曲线远端则出现分化，10年期与30年期利差反而走阔约1个基点，表明长端受供给因素或通胀预期支撑，并未跟随能源价格下跌而同步压缩。 ⑷ 整体来看，虽然能源价格回落缓解了部分通胀焦虑，但曲线形态的平淡反应暗示市场仍在等待地缘局势的实质进展，单纯情绪驱动的抛压尚不足以改变利率路径的基本判断。