【油价微扬，ADP爆冷，卡什卡利放鹰令美债短长分化】 ⑴ 国际油价受中东调停进程提振小幅走高，美国暗示霍尔木兹海峡临时解决方案可能很快落地，部分缓解了市场对供应中断的极端担忧。 ⑵ 美国国债收益率曲线呈现短端抬升、长...

【油价微扬，ADP爆冷，卡什卡利放鹰令美债短长分化】 ⑴ 国际油价受中东调停进程提振小幅走高，美国暗示霍尔木兹海峡临时解决方案可能很快落地，部分缓解了市场对供应中断的极端担忧。 ⑵ 美国国债收益率曲线呈现短端抬升、长端微降的分化格局，两年期收益率升至约4.21%，而十年期小幅回落至4.62%，利差收窄反映市场对政策路径的重新定价。 ⑶ 美国7月ADP私营部门就业新增约4.4万人，显著低于市场预期的7.5万人，该数据为周五官方非农报告提供前瞻参考，目前机构预测7月就业增量约为8.3万人。 ⑷ 明尼阿波利斯联储行长卡什卡利公开呼吁应着手缓慢上调利率，其对上周维持利率不变的决定持异议，倾向于即时加息0.25个百分点，强硬立场强化了短端收益率的上行动能。 ⑸ 若周五非农数据延续ADP的偏软基调，则长债收益率存在进一步下行空间；反之若就业意外强劲，则市场可能重新定价九月加息概率，届时收益率曲线将面临新的陡峭化压力。 ⑹ 地缘层面，霍尔木兹海峡局势虽现谈判曙光，但最终协议能否彻底消除通行风险仍存变数，能源价格与通胀预期的反复将继续牵动债市情绪。