【美债收益率抬头，非农前夜伊朗局势抢戏，通胀预期再度紧绷】 ⑴ 美债收益率周四集体走高，市场在权衡伊朗局势演变与明日非农报告之间陷入拉锯，此前因霍尔木兹海峡重开预期而引发的避险买盘正在逐步消退。 ⑵ 油价反弹加剧了通...

【美债收益率抬头，非农前夜伊朗局势抢戏，通胀预期再度紧绷】 ⑴ 美债收益率周四集体走高，市场在权衡伊朗局势演变与明日非农报告之间陷入拉锯，此前因霍尔木兹海峡重开预期而引发的避险买盘正在逐步消退。 ⑵ 油价反弹加剧了通胀焦虑，伊朗向海湾国家明确传递信号，若冲突持续将打击其能源与基建设施，这一威胁令市场对供应中断的担忧再度升温，并直接反映在长债收益率的回升上。 ⑶ 短端收益率上行幅度更为明显，因利率期货隐含的9月加息概率仍接近六成，市场对美联储维持紧缩的预期并未因近期地缘波动而显著松动，曲线陡峭化程度基本持平于前一日。 ⑷ 明日非农报告预计新增就业人数接近8万人，失业率维持稳定，但机构策略师指出，即便数据偏弱，在当前经济韧性尚可且通胀未明显回落的环境下，单月波动可能被视为噪音，难以左右政策路径。 ⑸ 周度初请失业金人数小幅增加，而裁员规模降至近两年低点，印证劳动力市场整体仍具韧性，这一组合令债市短期缺乏方向，收益率走向的关键变量仍在于油价能否降温以及地缘局势能否迎来实质性转机