招商证券发布最新研究报告指出，经历7月的快速回调后，A股的反弹窗口期已经正式打开。 从外部环境来看，特朗普对伊朗采取强硬态度后又有TACO动作，叠加美国就业数据意外偏冷，市场对美联储加息的预期受到打压，全球风险偏好迎来修...

招商证券发布最新研究报告指出，经历7月的快速回调后，A股的反弹窗口期已经正式打开。 从外部环境来看，特朗普对伊朗采取强硬态度后又有TACO动作，叠加美国就业数据意外偏冷，市场对美联储加息的预期受到打压，全球风险偏好迎来修复。2018年至今，美国多次对非美国家的科技产品出台限制措施。从过往历史样本的交易节奏来看，这类争端发生后行情通常会经历三个阶段的演绎：首先是短期风险集中释放，随后进入双方博弈、震荡磨底的阶段，最终重新回归基本面定价。长期来看，股价最终都会向基本面靠拢，盈利的持续增长是消化风险溢价的核心路径。 内部层面，上周融资资金的活跃度有所回升，担保比例得到修复，杠杆资金呈现边际净流入的态势；而股票型ETF在市场环境改善后转为净流出，两类资金的流向在市场拐点附近呈现反向切换的特征，说明当前市场正从ETF托底的阶段向融资资金接力的阶段过渡。 展望后续市场走势，市场情绪有望逐步回暖并重回上行通道，融资资金的活跃度也有望持续提升。整体而言，7月的快速调整结束后，A股反弹窗口已经开启。 配置方向上，风格层面推荐关注创业板指、科创50、中证1000等成长类指数；赛道层面重点跟踪海外算力、国产算力、黄金修复方向；行业配置可以沿着科技创新、企业出海、传统低估值板块再平衡三条主线均衡布局，建议重点关注电子、电力设备、化学制药、有色金属、煤炭、非银金融等行业的投资机会。