【失业率跌破自然线，美联储加息理由反而更充分】 ⑴ 美国7月失业率降至4.1%，创逾一年新低，且时隔一年多再度跌破美联储长期自然失业率4.2%的预估中值，理论上意味着经济已处于或超过充分就业状态。 ⑵ 阿波罗首席经济...

【失业率跌破自然线，美联储加息理由反而更充分】 ⑴ 美国7月失业率降至4.1%，创逾一年新低，且时隔一年多再度跌破美联储长期自然失业率4.2%的预估中值，理论上意味着经济已处于或超过充分就业状态。 ⑵ 阿波罗首席经济学家指出，失业率已连续58个月维持在4.5%以下，为有记录以来最长周期，反映劳动力市场需求持续过剩，这有助于解释为何通胀长期高于目标水平。 ⑶ 堪萨斯城联储模型估算的自然失业率7月已降至4.3%，理论门槛的下移反而令实际失业率超出均衡水平的幅度扩大，对通胀的上行压力并未减弱。 ⑷ 多位联储官员强调失业率是衡量整体经济闲置状况的核心风向标，也是泰勒规则等政策模型的关键输入变量，低失业率本身即构成维持或收紧政策的依据。 ⑸ 尽管劳动力参与率因移民政策收紧及人口结构因素降至历史低位，令失业率可能因“错误”原因被人为压低，但多数决策者仍将其视为优先参考信号，只要失业率维持低位，利率面临的上行压力就难以消退。