【伊朗强硬派掌舵推升油市风险，美债10年期4.81%关口进入射程】 ⑴ 伊朗领导层重组后，革命卫队强硬派接管关键安全决策权，霍尔木兹海峡谈判前景趋于黯淡，地缘风险溢价难以快速消退，油价回补86至87.5美元缺口的可能性...

【伊朗强硬派掌舵推升油市风险，美债10年期4.81%关口进入射程】 ⑴ 伊朗领导层重组后，革命卫队强硬派接管关键安全决策权，霍尔木兹海峡谈判前景趋于黯淡，地缘风险溢价难以快速消退，油价回补86至87.5美元缺口的可能性上升。 ⑵ 若油价延续涨势并完成缺口回补，通胀预期将再度升温，可能推动基准10年期美债收益率突破近期4.74%高位，打开测试2025年1月峰值4.81%的空间。 ⑶ 本轮伊朗冲击正从临时性地缘溢价演变为更持久的美联储通胀约束变量，尤其若对峙延续至中期选举前后，能源价格高企对通胀预期的推升效应将更深远。 ⑷ 特朗普再度施压美联储理事库克的去留问题，实质是为中期选举前阻止加息制造政治筹码，若库克被替换为立场更偏鸽的接任者，将强化对主席沃什的压力。 ⑸ 即便特朗普干预效果存疑，库克若因抗争而立场趋硬，反而可能壮大内部鹰派阵营，尤其在伊朗能源冲击叠加通胀仍高于目标的背景下。 ⑹ 本周三CPI数据尤为关键，核心月率若高于0.2%将偏离回归2%目标的轨道，沃什此前传递的强硬立场将面临行动考验，长端收益率已反映市场疑虑。 ⑺ 策略上保持中性偏平，等待长端反弹时的抛售机会，预计10年期收益率交易区间在4.69%至4.73%之间，周二关注存量房销售等数据及三年期国债拍卖结果。