【波兰商业景气指数重返萎缩区间，订单疲软拖累复苏节奏】 ⑴ 波兰经济研究所数据显示，8月月度经济指数环比下降约4.9点至约97.2，此前连续两个月处于100点景气线之上，此次回落再度跌入萎缩区间。 ⑵ 同比来看，该指...

【波兰商业景气指数重返萎缩区间，订单疲软拖累复苏节奏】 ⑴ 波兰经济研究所数据显示，8月月度经济指数环比下降约4.9点至约97.2，此前连续两个月处于100点景气线之上，此次回落再度跌入萎缩区间。 ⑵ 同比来看，该指数较去年同期仅微降约0.6点，表明当前下滑更多体现为短期节奏扰动而非趋势性恶化。 ⑶ 拖累主要来自需求端走弱，新订单分项在所有指标中环比降幅最大，销售指标同样跌破景气线，显示企业活动明显降温。 ⑷ 投资分项仍为最弱环节，降至约69.2点，较去年同期低超16点，反映企业对扩张和未来需求仍保持高度谨慎。 ⑸ 劳动力市场相对稳健，约八成企业表示未来三个月不计划调整用工规模，薪资分项持续高于景气线，就业端的韧性为消费提供了一定缓冲。 ⑹ 制造业为唯一呈现明确积极信心的行业，其指数升至约107.4点，而运输、物流与仓储业最弱，受制于流动性偏紧和投资活动低迷，后续需关注订单走弱是否向就业和投资进一步传导，以及制造业的韧性能否对冲其他行业的疲态。