【CPI连续温和读数缓解加息紧迫感，中东局势仍是变数】 ⑴ 7月CPI环比上涨约0.1%，核心CPI环比上涨约0.2%，同比分别约3.4%和约2.5%，连续两个月的温和环比涨幅表明今年早些时候能源驱动型通胀升温的势头正...

【CPI连续温和读数缓解加息紧迫感，中东局势仍是变数】 ⑴ 7月CPI环比上涨约0.1%，核心CPI环比上涨约0.2%，同比分别约3.4%和约2.5%，连续两个月的温和环比涨幅表明今年早些时候能源驱动型通胀升温的势头正在缓解。 ⑵ 数据公布后，市场对美联储9月加息的紧迫性预期有所降低，符合预期的读数并未触发避险反应，美债收益率保持稳定，风险资产获得支撑。 ⑶ 通胀水平仍明显高于美联储约2%的目标，但连续温和的数据为政策制定者提供了更多等待空间，不必急于在9月会议上采取行动。 ⑷ 然而通胀前景仍存在较大不确定性，中东局势的持续变化仍是能源价格路径的关键变量，8月以来油价的反弹意味着后续通胀读数可能存在反复。 ⑸ 美联储在9月会议前还将看到8月通胀和就业数据，届时判断将更加清晰，杰克森霍尔年会上沃什的表态将为市场提供更为明确的政策框架信号。 ⑹ 综合来看，7月CPI降低了政策层面的紧迫性，但并未消除加息的可能性，后续数据表现与地缘局势演变共同构成9月决策的天平两端。