【CPI数据巩固美联储按兵不动倾向，加息门槛进一步抬高】 ⑴ 7月美国通胀数据整体符合预期，但细节层面引发偏鸽派的市场反应，9月会议维持利率不变的概率从前一天的约五五开升至约60%，加息定价明显松动。 ⑵ 核心CPI...

【CPI数据巩固美联储按兵不动倾向，加息门槛进一步抬高】 ⑴ 7月美国通胀数据整体符合预期，但细节层面引发偏鸽派的市场反应，9月会议维持利率不变的概率从前一天的约五五开升至约60%，加息定价明显松动。 ⑵ 核心CPI环比上涨约0.2%，同比约2.5%，均与预期一致，数据降低了美联储在9月会议上采取行动的紧迫性，温和读数不足以迫使决策者匆忙出手。 ⑶ 然而从定价角度看，本次报告并未完全关闭年内进一步收紧的大门，9月会议前还有一轮通胀数据待公布，政策悬念仍将持续至最后一刻。 ⑷ 分析师指出，加息的门槛正在持续抬升，意味着后续数据需要有超预期的意外才能重新点燃加息预期，而非仅靠符合预期的温和读数。 ⑸ 整体来看，数据强化了美联储在可预见的未来倾向于维持利率不变的判断，政策路径的重心正从“是否加息”向“维持多久”倾斜。 ⑹ 后续关注8月通胀和就业数据的组合表现，若两者均偏弱，加息概率将进一步走低；若就业反弹且通胀回升，则当前的按兵不动叙事将面临修正风险。