【COMEX-LME铜价差成美国关税风险晴雨表，市场押注精炼铜关税概率升至37%】 (1) COMEX与LME铜价之间的跨市场价差，传统上受中国需求或南美供应中断等基本面驱动，但如今正日益反映美国对精炼铜加征“232条...

【COMEX-LME铜价差成美国关税风险晴雨表，市场押注精炼铜关税概率升至37%】 (1) COMEX与LME铜价之间的跨市场价差，传统上受中国需求或南美供应中断等基本面驱动，但如今正日益反映美国对精炼铜加征“232条款”关税的预期——价差越宽，市场认为关税风险越大。 (2) 美国已对半成品铜制品征收50%关税，商务部建议自2027年1月1日起对精炼铜分阶段征收15%关税，至2028年1月1日提至30%。7月美国进口铜超20万公吨，创12年新高，反映市场抢在潜在关税前锁定供应。 (3) 法兴银行将欧洲运往美国东海岸的LME铜完全交付成本与COMEX期货对比，测算当前价差对应15%普遍关税概率为14.6%，而30%关税概率为37%。 (4) ING策略师指出，价差支撑铜价，但关税不确定性将加剧波动；StoneX称精炼铜232条款决定是当前铜市场“单一最大催化剂”。分析师认为，在全球AI基建、电网现代化与国防需求提振下，铜长期基本面依然向好，但短期走势高度依赖关税决策。