【日债冲高回落，假期交易清淡下的多空拉锯】 ⑴ 日本国债期货早盘高开，受隔夜美债收益率下行带动，市场情绪一度乐观，10年期基准收益率一度回落至2.845%附近，非活跃券跌幅更为明显。 ⑵ 但上涨势头未能延续，...

【日债冲高回落，假期交易清淡下的多空拉锯】 ⑴ 日本国债期货早盘高开，受隔夜美债收益率下行带动，市场情绪一度乐观，10年期基准收益率一度回落至2.845%附近，非活跃券跌幅更为明显。 ⑵ 但上涨势头未能延续，早盘收盘时期货已回吐半数涨幅，10年期收益率反弹至2.855%，午后现券卖压加重，5年期和20年期品种承压明显，后者收益率一度升至3.765%，创阶段新高。 ⑶ 日本财政部对11年至39年期限的非活跃券进行招标，结果不及预期，加剧现券疲态，不过期货表现相对抗跌，收盘仍录得小幅上涨，市场呈现期现分化格局。 ⑷ 交易量受盂兰盆节假期影响明显萎缩，期货成交量较本月上旬均值减少近3成，流动性不足放大了价格波动，早盘涨幅与午后回吐均较为剧烈。 ⑸ 5年期与20年期品种的抛售压力，部分源于市场对下周同期限新债发行的谨慎预期，提前调整仓位规避供给冲击，而10年期收益率终场小幅收高至2.875%。 ⑹ 总体来看，外部美债利率回落提供短暂支撑，但内部假期流动性低迷及供给担忧压制追高意愿，多空博弈下现券转弱，期货韧性犹存，后续关注下周标售需求表现及海外利率走向