【零售数据冷暖参半，汽油拖累表象之下，增长引擎尚未熄火】 ⑴ 美国7月零售额环比下降0.6%，远逊于市场预期的增长0.1%，但LPL Financial的Roach指出，汽油价格下跌是拖累整体数据的主要因素，名义读数掩...

【零售数据冷暖参半，汽油拖累表象之下，增长引擎尚未熄火】 ⑴ 美国7月零售额环比下降0.6%，远逊于市场预期的增长0.1%，但LPL Financial的Roach指出，汽油价格下跌是拖累整体数据的主要因素，名义读数掩盖了消费基本盘的韧性。 ⑵ 与去年同期相比，零售额仍录得5%的增长，其中建筑材料支出环比上升0.3%，该类别直接计入GDP核算，表明实际经济活动并未如 headline 数据那般疲软。 ⑶ 截至目前的数据支撑经济保持扩张态势，初步预估第三季度名义GDP同比增速有望达到6%，消费支出的底层动能尚未出现根本性逆转。 ⑷ 市场对单月数据波动不必过度解读，能源价格回落对名义读数产生的扭曲效应将在后续月份逐步消退，而剔除汽油后的核心消费分项仍维持正增长，为经济软着陆前景提供缓冲。