多国央行正陷入“救火-加杠杆-再救火”的循环困局。英格兰银行首席经济学家Huw Pill发出警示，各国央行为避免市场崩盘推出的救助举措，正无形中给政府借贷提供补贴、推高整个金融体系的杠杆水平，还有可能对货币政策的传导效果...

多国央行正陷入“救火-加杠杆-再救火”的循环困局。英格兰银行首席经济学家Huw Pill发出警示，各国央行为避免市场崩盘推出的救助举措，正无形中给政府借贷提供补贴、推高整个金融体系的杠杆水平，还有可能对货币政策的传导效果造成干扰。 Pill把这种困境描述为“打地鼠”：“颇具讽刺意味的是，金融体系的脆弱性恰恰是那些原本为了降低脆弱性而设置的机制所催生的。” 对冲基金持有的美国国债规模，已经从十年前的6000亿美元增长到了2.4万亿美元。当前这一循环已经步入新一轮的杠杆累积阶段，而各方暂时还没有摸索出有效的破局方法。